摩根士丹利表示，中国房地产存货上升、资本开支项目减少以及能源消费增长减速皆反映中国经济开始放缓。大摩预计，随着商品价格持续下跌，以及房地产商清理存货套现，中国经济放缓情形于半年后将更为明显。

摩根士丹利亚太区首席经济研究员谢国忠在研究报告中表示，中国政府的宏观调控政策令投机需求消退，导致房地产市场供应远超过需求，他预期，房地产商将减慢发展中的项目或延迟新项目的发展以保留现金。商品价格下跌亦影响企业的现金流，令进行中的投资项目须暂停。

此外，中国今年上半年的石油入口量大幅减少，显示能源需求增长转慢以及煤的供应量正在增加。由于中国目前正在兴建的电力生产设施的产能非常大，他估计到二○○六年时，中国的电力生产将出现产能过剩的情况。

大摩认为，中国经济放缓将于半年后进入第二阶段。房地产商将割价倾销存货，以套取现金。中国的房地产价格将因而得到调整，新项目亦将停止进行，直至存货售清。此外，生产过剩以及资本开支减少将令商品价格进一步下跌。

谢国忠认为，中国经济放缓是产能过剩以及过去五年投资过热的结果。他表示，中国经济降温过程最少需要两年时间，但他相信经济放缓将为中国社会带来稳定作用。