央行公布了一组货币数字，值得深思。6月末广义货币（M2）余额149.05万亿，同比增长11.8%，增速与上月末和去年同期持平；而狭义货币（M1）余额44.36万亿元，同比增长24.6%，增速分别比上月末和去年同期高0.9个和20.3个百分点。

在中国，狭义货币M1的意思是，流通中的货币+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款。而广义货币M2的意思是，狭义货币M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款。

从央行发布的报告可以看出， M1涨速迅猛，而M2则相对平稳，没有太大变化，这是为什么呢？

央行解释， M1上升主要是企业活期存款大量增加。

主要有三个原因：一是定期和活期存款的息差收窄，于是企业倾向把定期存款转化为活期的，方便资金提取；二是经济下行，不少企业存在“持币待投资”。

如今M2和M1剪刀差不断扩大，这是很少有的例外，主要反映了中国经济下行压力大，企业投资收益低，投资意愿下降。

第三是楼市活跃，使得百姓的存款和按揭贷款转换为房企的活期存款，房企也保持谨慎态度，减少投资扩张的步伐。

概括起来就是这个意思，中国现在进入了一个不赚钱的时代，很多行业是干什么都赔，炒股更是不赚钱，也许在老百姓看来，炒房反而是最稳妥的资金保值办法。

于是，股市的资金纷纷回流，一方面变成了老百姓的银行存款，另一面部分回流的资金涌入到了楼市，而开发商卖房卖得火爆，收回了不少现金，变成了房地产企业账上存款了。

另一方面，实体经济不景气，沿海一些工厂处于歇业状态。投资人和企业家手持大量现金，观望中国经济，急切寻找合适的投资目标。而楼市目前尚有的保值性，也成了一些投资人首选的目标。

资金从股市、甚至是实体经济流向楼市，这是个好现象吗？

一方面，中国的民间投资已经降到了2.8%，再跌就没了。除此之外，固定资产投资也被民间投资拉了下来，跌到了9.0%。可见，中国的民间投资意愿已经降到了冰点。

另一方面，楼市提前透支了银行的贷款，而且带了较强的杠杆性质，加上央行的放水，靠印钞或许很难拉动GDP的增长了。大部分的钱都流向了楼市。

目前中国楼市面临的形势是：中国2600多个城市（包括650个市，和2000来个县城）里，大概只有50来个有人口显著增量的城市存在房屋缺口，其他绝大多数城市都出现了过剩。这两天，关于“中国各城市规划的新区可以容纳34亿人”的报道重出江湖。

事实上，中国绝大多数城市都存在大量的非商品房，他们被叫做小产权房、集资房、政策性住房、军产房、违法建筑等等。在很多城市里，这类房子甚至是商品房的两三倍，甚至三四倍。所以，如果考虑到这部分房屋，中国库存房屋的量会非常惊人，楼市泡沫也会越滚越大。

如何解决楼市的问题，按照 “权威人士”的说法，应该让房子回归居住功能，以平常心待之，让正常需求和市场供应达到一个新的平衡。面对房价高涨，绝不能通过制造资产泡沫、引发通胀恐慌，让老百姓被迫去买房，造成一种现在不买房以后还会大涨的现象，甚至导致老百姓为了保护自己的资产安全，去买自己不需要也没有办法出租得出去的房子。

要知道，现在楼市的泡沫已经开始膨胀了，连民企开发商都不赚钱了，地王都被央企拿走了。地价涨上去了，开发商不涨房价就是赔本生意，最终会传导到老百姓买房成本加剧的困局上。继续下去，楼市的泡沫迟早会被撑破的，最终中国经济还是要回到实体经济拉动GDP的路上，而不能由楼市泡沫主宰中国经济。

上半年国民经济数据透露重大信号！买房要小心...

统计局15日公布多项2016上半年宏观经济数据。数据显示，上半年国民经济保持了总体平稳、稳中有进、稳中有好的发展态势，为完成全年经济目标奠定了较好基础。但也要看到，国内外环境依然复杂严峻，经济下行压力仍然较大。

上半年GDP同比增长6.7%

初步核算，上半年国内生产总值340637亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%。分产业看，第一产业增加值22097亿元，同比增长3.1%；第二产业增加值134250亿元，增长6.1%；第三产业增加值184290亿元，增长7.5%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.8%。

工业增加值同比增长6.0%，盈利状况有所改善

上半年，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.0%，增速比一季度加快0.2个百分点。上半年，规模以上工业企业产销率达到97.3%。规模以上工业企业实现出口交货值55117亿元，同比下降0.7%。1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额23816亿元，同比增长6.4%（上年同期为下降0.8%）。规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.73元，主营业务收入利润率为5.59%。

固定资产投资同比实际增长11.0%，增速回落

上半年，全国固定资产投资（不含农户）258360亿元，同比名义增长9.0%（扣除价格因素实际增长11.0%），增速比一季度回落1.7个百分点。其中，国有控股投资91089亿元，增长23.5%；民间投资158797亿元，增长2.8%，占全部投资的比重为61.5%。分产业看，第一产业投资7460亿元，同比增长21.1%；第二产业投资101702亿元，增长4.4%；第三产业投资149198亿元，增长11.7%。

6月末全国商品房待售面积71416万平方米

上半年，全国房地产开发投资46631亿元，同比名义增长6.1%（扣除价格因素实际增长8.0%），增速比一季度回落0.1个百分点。其中，住宅投资增长5.6%。房屋新开工面积77537万平方米，同比增长14.9%，其中住宅新开工面积增长14.0%。全国商品房销售面积64302万平方米，同比增长27.9%，其中住宅销售面积增长28.6%。全国商品房销售额48682亿元，同比增长42.1%，其中住宅销售额增长44.4%。房地产开发企业土地购置面积9502万平方米，同比下降3.0%。6月末，全国商品房待售面积71416万平方米，比3月末减少2100万平方米，比5月末减少753万平方米。上半年，房地产开发企业到位资金68135亿元，同比增长15.6%。

市场销售同比实际增长9.7%，网上零售增长较快

社会消费品零售总额156138亿元，同比名义增长10.3%（扣除价格因素实际增长9.7%），增速与一季度持平。上半年，全国网上零售额22367亿元，同比增长28.2%。其中，实物商品网上零售额18143亿元，增长26.6%，占社会消费品零售总额的比重为11.6%。

进出口降幅收窄，一般贸易比重上升

上半年，进出口总额111335亿元，同比下降3.3%，降幅比一季度收窄3.6个百分点；其中，出口64027亿元，下降2.1%，收窄3.6个百分点；进口47307亿元，下降4.7%，收窄3.7个百分点。进出口相抵，顺差16720亿元。

居民消费价格同比上涨2.1% ，猪肉价格上涨最猛

上半年，居民消费价格同比上涨2.1%，涨幅与一季度持平。分类别看，食品烟酒价格同比上涨5.0%，衣着上涨1.6%，居住上涨1.4%，生活用品及服务上涨0.5%，交通和通信下降2.1%，教育文化和娱乐上涨1.3%，医疗保健上涨3.2%，其他用品和服务上涨1.4%。在食品烟酒价格中，粮食价格上涨0.6%，猪肉价格上涨28.2%，鲜菜价格上涨18.2%。

工业品价格同比降幅收窄

上半年，工业生产者出厂价格同比下降3.9%，降幅比一季度收窄0.9个百分点；6月份同比下降2.6%，环比下降0.2%。上半年，工业生产者购进价格同比下降4.8%，6月份同比下降3.4%，环比上涨0.2%。

上半年居民人均可支配收入11886元

上半年，全国居民人均可支配收入11886元，同比名义增长8.7%，扣除价格因素实际增长6.5%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入16957元，同比名义增长8.0%，扣除价格因素实际增长5.8%；农村居民人均可支配收入6050元，同比名义增长8.9%，扣除价格因素实际增长6.7%。城乡居民人均收入倍差为2.80，比上年同期缩小0.03。二季度末，农村外出务工劳动力总量17509万人，同比增加73万人，增长0.4%。外出务工劳动力月均收入3202元，同比增长6.7%。

经济结构持续优化，供给侧结构性改革取得进展

产业结构继续优化。上半年，第三产业增加值占国内生产总值的比重为54.1%，比上年同期提高1.8个百分点，高于第二产业14.7个百分点。需求结构进一步改善。上半年，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为73.4%，比上年同期提高13.2个百分点。

“三去一降一补”成效初显

上半年，从去产能看，上半年煤炭产量下降了9.7%，粗钢下降了1.1%；从库存情况看，6月末商品房待售面积比3月末减少了2100万平方米；从去杠杆的情况来看，5月末规模以上工业企业资产负债率同比下降0.5个百分点；从降成本的角度来讲，规模以上工业企业每百元的主营成本是略有下降的。基础设施投资加快，尤其是农林水、扶贫、科技这些领域的投资继续保持较快增长。

上半年经济运行特点：稳、进、新、好、难

国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人盛来运：关于上半年经济运行的情况，总的一个判断是继续保持了总体平稳、稳中有进的发展态势，主要指标运行平稳，符合预期，也符合经济发展新常态下的发展规律。具体来讲，我想用五个字，“稳、进、新、好、难”，来概括上半年经济运行的主要特点。 

“稳”是指经济运行平稳。首先，经济增长是比较稳，一季度和二季度GDP增长率都是6.7%，呈现出阶段性企稳的态势。第二，就业稳。第三，物价稳。第四，收入和消费增长稳。

“进”主要是供给侧结构性改革和转型升级在稳步推进，力度加大。首先，从产业结构来看，三产继续保持较快发展，第二，需求结构有进。从三大需求来看，内需仍是支撑中国经济稳定增长的决定因素，消费的贡献在提升。第三，从区域结构来看，中西部地区后发优势还在继续发挥。第四，供给侧结构性改革在落地，“三去一降一补”、“五大任务”取得了初步的成效。

“好”主要是表现在经济运行的质量有所改善，好的因素在累积。上半年单位GDP能耗同比下降5.2%，这意味着中国经济发展的方式有所好转。

“难”主要表现在两个层面上。一是从国际环境看，仍然复杂严峻。二是从国内来看，中国经济正处在结构调整、转型升级的关键阶段，调整的阵痛还在持续，实体经济运行还是比较困难。另外，宏观调控的两难和多难的问题有所增加。所以整个形势还是比较复杂，困难还是很多的，而且经济下行压力仍然较大。

更多解读：

房地产投资降温

2016年1-6月份，全国房地产开发投资46631亿元，同比名义增长6.1%（扣除价格因素实际增长8.0%），增速比1-5月份回落0.9个百分点。其中，住宅投资31149亿元，增长5.6%，增速回落1.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.8%。

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1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积669750万平方米，同比增长5.0%，增速比1-5月份回落0.6个百分点。其中，住宅施工面积459444万平方米，增长3.4%。房屋新开工面积77537万平方米，增长14.9%，增速回落3.4个百分点。其中，住宅新开工面积53433万平方米，增长14.0%。房屋竣工面积39546万平方米，增长20.0%，增速回落0.4个百分点。其中，住宅竣工面积29024万平方米，增长19.2%。

1-6月份，房地产开发企业土地购置面积9502万平方米，同比下降3.0%，降幅比1-5月份收窄2.9个百分点；土地成交价款3159亿元，增长10.2%，增速提高5.5个百分点。

1-6月份，商品房销售面积64302万平方米，同比增长27.9%，增速比1-5月份回落5.3个百分点。其中，住宅销售面积增长28.6%，办公楼销售面积增长40.5%，商业营业用房销售面积增长13.4%。商品房销售额48682亿元，增长42.1%，增速回落8.6个百分点。其中，住宅销售额增长44.4%，办公楼销售额增长61.6%，商业营业用房销售额增长15.6%。

6月末，商品房待售面积71416万平方米，比5月末减少753万平方米。其中，住宅待售面积减少770万平方米，办公楼待售面积减少86万平方米，商业营业用房待售面积增加44万平方米。

6月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为94.40，比5月份回落0.08点。